• <xmp id="i2gge"><noscript id="i2gge"></noscript>

    本文相關基金

    更多

    相關資訊

    字體大?。?a href="javaScript:void(0)">小

    兩周反彈30%,新能源王者歸來就像龍卷風?

    2022-05-24 來源:嘉實基金 關鍵詞: 基金 投資 理財

    反彈效應下,不少基民焦急“在線等”:新能源在如此犀利反彈后,還值得布局嗎?盈虧同源,新能源主題基金經過前期回調,仍是“倒車接人”機會嗎?

    反彈來得太快就像龍卷風。隨著上證指數從2863點階段低位企穩再上3100點,不少行業方向扛起反彈大旗,從申萬一級行業看,電力設備和汽車行業指數階段漲幅居前。

    圖片

    新能源板塊則成為反彈急先鋒,截至5月20日,4月27日以來中證新能源指數漲幅超過30%。相應新能源主題基金也快速回血。

    殊不知,投資中有一種痛苦叫做“說好一起熬,反彈時你卻比我漲得猛”。踏空行情,往往比大家一起浮虧更難受。

    正如嘉實基金成長風格投資總監姚志鵬此前觀點,經過市場的估值消化,很多優質成長類方向已經到了布局時點,具有較高性價比。

    歷史總是重復上演,當市場萬籟俱寂、極度悲觀時,我們不宜過度恐懼,往往更需要思考持有哪些資產反彈更有望跟得上。

    那么反彈效應下,不少基民焦急“在線等”:新能源在如此犀利反彈后,還值得布局嗎?盈虧同源,新能源主題基金經過前期回調,仍是“倒車接人”機會嗎?

    來看看嘉實先鋒成長團隊在專場直播里的6大“靈魂拷問”!

    圖片

    熊昱洲 嘉實新能源新材料基金經理、制造投資專家

    2015年加入嘉實基金,重點挖掘汽車

    在新能源、智能化趨勢下的產業巨變機會

    1、新能源近期強勢反彈的原因?

    最近一段時間較大的變化,就是上海疫情出現積極的信號,已經找到不錯的均衡方式常態化核酸,同時保證經濟、供應鏈、物流穩定運行的模式;再疊加上海工場復產雙班、“汽車下鄉”政策預期等,整個新能源汽車板塊出現明顯的反彈。

    但從更重要的行業方位感上來看,能夠出現這樣表現,最關鍵還是在于經過此前消化,它的估值位置已經在非常有性價比的水平。

    從過去12個月實現利潤PE(TTM)來看,電動車中游主要的龍頭公司都處在歷史上極低的位置,有的堪比2018年。在整體企業盈利承壓的背景下,高景氣方向也會愈加稀缺,在這樣的狀態之下,一旦有好的消息出現,它可能就會展現出較高彈性。

    2、是否意味著新能源車板塊迎來反轉呢?

    從短周期來看,底部的構成往往不是一蹴而就的,都是一段時間內不斷交易所形成的。但從產業基本面的運行來看,我們認為它在稍微拉長的時間周期會逐步走向反轉態勢。

    短期希望持續的上攻,往往并不現實,但我們相信因為基本面數據非常強勁,等待基本面的信號再次驗證,有望會看到反轉的機會。

    因各種因素有一定的調整、下跌之后再反彈到合理的水平,這是任何一類資產都能發生的,但再往后的趨勢是由這類資產底層的成長性、競爭格局、競爭優勢、估值位置綜合因素決定的。

    1)首先這個板塊主要公司的PE(TTM)都在歷史極低位置,在歷史估值減1倍標準差的狀態,即使最近反彈比較猛烈后,依然還是在比較低的水平。

    2)其二更重要的,跟很多新能源車產業龍頭公司調研和交流中,普遍反饋都是這次漲價對定單的影響微乎其微,意味著行業內生性需求在持續釋放兌現。

    3)其三從產業趨勢來看,我們要看來未來行業會往哪個方向走。本質上短期疫情反復并不會擾動行業的長期高景氣度趨勢,現階段的市場行為也并不會阻礙行業的發展大勢。從之前數據來看,新能源車基本上都是在延續過去典型的新興產業的滲透曲線,年度滲透率邁過10%之后,往往都是5年左右的時間達到75%的滲透率,我們在沿著這條路徑且呈現加速狀態。

    3、疫情反復對供應鏈是否造成較大影響?

    疫情考驗下,4月份汽車生產的確面臨包括工人無法到崗、供應鏈中斷、物流影響、零部件生產等問題,這樣的情況下4月新能源汽車產銷依然同比增長。我們知道汽車是僅次于房地產的中國第二大的產業,它對于經濟穩增長具有非常重要的指標意義。

    這個時點,也慢慢看到更多好的消息,比如物流中斷風險已經解決,汽車工業重鎮目前生產經營情況恢復在逐步向好的態勢之中,銷量有望逐步走回。

    更重要,股票是遠期定價,更多針對長期趨勢,不會特別糾結于單月可能偏一次性或者偏短期性的沖擊對定價的影響,此前的回撤更多還是結合宏觀的擔憂導致。

    DCF模型中,當年利潤占比影響都算比較小,更多還是遠期的利潤預期影響。往后來看,即使單月我們不追回來,只要說后面恢復到正常的常態,這對股票資產中長期定價影響才是更大的;從目前的趨勢來看,本次疫情反復的沖擊更多是偏季度級別的影響,它影響就會更小一些。

    圖片

    (數據來自中汽協)

    4、新能源車產業的高增長是否能延續?

    大家聽很多投資大師也說過,一定要堵國運,不能跟國家的趨勢反著做投資。在這個時間點,即是否真正相信國運會往一個比較好的方向去走?

    我們是非常相信最后疫情是能夠得到控制,而且我們也相信能夠找到一個權衡疫情控制和社會經濟生活發展的好的模式。只要真正的生產經營恢復,我們就相信它會迎來短期銷量的確認和對長期展望的修復。

    根據長期的復盤和分析,股票的回報往往有兩個部分構成:一是底層的斜率趨勢,即業績增長趨勢;其二就是估值疊加的中期擺動。

    現在電動車主要公司的狀態,基本面斜率還是比較確定的,仍是快速向上的,不僅僅是在新能源化,還有智能化的趨勢;同時它的估值擺動在一個比較底部的區間和位置。我們相信有均值回歸的動力,就意味著業績上行+估值回擺的機會。

    5、新能源車哪些公司更具備投資價值?

    這是一個很關鍵的問題,更重要不是探討過去發生什么,而是哪類資產很有可能在未來趨勢中能夠看到更大的市值空間和增量。

    我們大的層面,更偏向于中下游企業;在這個時間點對下游企業比之前要變得更加樂觀一些,因為之前看到的下游企業在估值特別高的狀態下確定性還不夠,但是現在已經逐步看到下游企業確定性在明顯的提升,銷量快速上移過程中,它的利潤率、規模效應快速出現。

    從中長期視角而言,全球絕大部分長期大市值的公司都是中游或者下游的公司。所以我們認為整個中游和下游可能是關注的關鍵點,會持續依靠產品供給端的差異化、成本上的優化能力等去塑造出一些長期的核心競爭力。

    面對當下市場,對新能源車方向投資的建議?

    市場短期的走向,往往是有一些隨機性,或者說有很多不可控的因素,比如俄烏沖突、疫情反復等?;羧A德·馬克思在《周期》里也說過,“我們其實永遠不知道市場會往哪個方向去走,但是我們能夠知道的是我們在哪里”。

    從客觀數據看,包括股債收益率差、市場上破凈的公司的比例,包括像歷史PE、動態估值的位置,方位感告訴我們如果看到疫情的修復和經濟恢復,稍微拉長一些視角,這個位置應該是能實現有比較不錯的回報率的。

    方向感告訴我們,產業往后看仍是一個明確的上行趨勢。所以,至少在這個時間點我覺得是值得堅守的。底部往往是最悲觀特別容易把籌碼讓渡出去,而頂部又變成最樂觀。

    其次,這個時間點想要去加倉,很多人也面臨很大的心理壓力,甚至有點手抖的感覺;精準擇時往往很難,相信也很少有人在4月27日當天精準大筆加倉。更可行更好的參與方式,我覺得是定投,要用閑錢投資,通過定投方式,通過持續化、紀律化的模式去更好幫助做到知行合一。

    *風險提示:投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件,了解基金的風險收益特征,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應?;疬^往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證,文中基金產品標的指數的歷史漲跌幅不預示基金產品未來業績表現?;鹜顿Y需謹慎。



    下一篇

    兩周反彈30%,新能源王者歸來就像龍卷風?

    2022-05-24 來源:嘉實基金 關鍵詞: 基金 投資 理財

    反彈效應下,不少基民焦急“在線等”:新能源在如此犀利反彈后,還值得布局嗎?盈虧同源,新能源主題基金經過前期回調,仍是“倒車接人”機會嗎?

    反彈來得太快就像龍卷風。隨著上證指數從2863點階段低位企穩再上3100點,不少行業方向扛起反彈大旗,從申萬一級行業看,電力設備和汽車行業指數階段漲幅居前。

    圖片

    新能源板塊則成為反彈急先鋒,截至5月20日,4月27日以來中證新能源指數漲幅超過30%。相應新能源主題基金也快速回血。

    殊不知,投資中有一種痛苦叫做“說好一起熬,反彈時你卻比我漲得猛”。踏空行情,往往比大家一起浮虧更難受。

    正如嘉實基金成長風格投資總監姚志鵬此前觀點,經過市場的估值消化,很多優質成長類方向已經到了布局時點,具有較高性價比。

    歷史總是重復上演,當市場萬籟俱寂、極度悲觀時,我們不宜過度恐懼,往往更需要思考持有哪些資產反彈更有望跟得上。

    那么反彈效應下,不少基民焦急“在線等”:新能源在如此犀利反彈后,還值得布局嗎?盈虧同源,新能源主題基金經過前期回調,仍是“倒車接人”機會嗎?

    來看看嘉實先鋒成長團隊在專場直播里的6大“靈魂拷問”!

    圖片

    熊昱洲 嘉實新能源新材料基金經理、制造投資專家

    2015年加入嘉實基金,重點挖掘汽車

    在新能源、智能化趨勢下的產業巨變機會

    1、新能源近期強勢反彈的原因?

    最近一段時間較大的變化,就是上海疫情出現積極的信號,已經找到不錯的均衡方式常態化核酸,同時保證經濟、供應鏈、物流穩定運行的模式;再疊加上海工場復產雙班、“汽車下鄉”政策預期等,整個新能源汽車板塊出現明顯的反彈。

    但從更重要的行業方位感上來看,能夠出現這樣表現,最關鍵還是在于經過此前消化,它的估值位置已經在非常有性價比的水平。

    從過去12個月實現利潤PE(TTM)來看,電動車中游主要的龍頭公司都處在歷史上極低的位置,有的堪比2018年。在整體企業盈利承壓的背景下,高景氣方向也會愈加稀缺,在這樣的狀態之下,一旦有好的消息出現,它可能就會展現出較高彈性。

    2、是否意味著新能源車板塊迎來反轉呢?

    從短周期來看,底部的構成往往不是一蹴而就的,都是一段時間內不斷交易所形成的。但從產業基本面的運行來看,我們認為它在稍微拉長的時間周期會逐步走向反轉態勢。

    短期希望持續的上攻,往往并不現實,但我們相信因為基本面數據非常強勁,等待基本面的信號再次驗證,有望會看到反轉的機會。

    因各種因素有一定的調整、下跌之后再反彈到合理的水平,這是任何一類資產都能發生的,但再往后的趨勢是由這類資產底層的成長性、競爭格局、競爭優勢、估值位置綜合因素決定的。

    1)首先這個板塊主要公司的PE(TTM)都在歷史極低位置,在歷史估值減1倍標準差的狀態,即使最近反彈比較猛烈后,依然還是在比較低的水平。

    2)其二更重要的,跟很多新能源車產業龍頭公司調研和交流中,普遍反饋都是這次漲價對定單的影響微乎其微,意味著行業內生性需求在持續釋放兌現。

    3)其三從產業趨勢來看,我們要看來未來行業會往哪個方向走。本質上短期疫情反復并不會擾動行業的長期高景氣度趨勢,現階段的市場行為也并不會阻礙行業的發展大勢。從之前數據來看,新能源車基本上都是在延續過去典型的新興產業的滲透曲線,年度滲透率邁過10%之后,往往都是5年左右的時間達到75%的滲透率,我們在沿著這條路徑且呈現加速狀態。

    3、疫情反復對供應鏈是否造成較大影響?

    疫情考驗下,4月份汽車生產的確面臨包括工人無法到崗、供應鏈中斷、物流影響、零部件生產等問題,這樣的情況下4月新能源汽車產銷依然同比增長。我們知道汽車是僅次于房地產的中國第二大的產業,它對于經濟穩增長具有非常重要的指標意義。

    這個時點,也慢慢看到更多好的消息,比如物流中斷風險已經解決,汽車工業重鎮目前生產經營情況恢復在逐步向好的態勢之中,銷量有望逐步走回。

    更重要,股票是遠期定價,更多針對長期趨勢,不會特別糾結于單月可能偏一次性或者偏短期性的沖擊對定價的影響,此前的回撤更多還是結合宏觀的擔憂導致。

    DCF模型中,當年利潤占比影響都算比較小,更多還是遠期的利潤預期影響。往后來看,即使單月我們不追回來,只要說后面恢復到正常的常態,這對股票資產中長期定價影響才是更大的;從目前的趨勢來看,本次疫情反復的沖擊更多是偏季度級別的影響,它影響就會更小一些。

    圖片

    (數據來自中汽協)

    4、新能源車產業的高增長是否能延續?

    大家聽很多投資大師也說過,一定要堵國運,不能跟國家的趨勢反著做投資。在這個時間點,即是否真正相信國運會往一個比較好的方向去走?

    我們是非常相信最后疫情是能夠得到控制,而且我們也相信能夠找到一個權衡疫情控制和社會經濟生活發展的好的模式。只要真正的生產經營恢復,我們就相信它會迎來短期銷量的確認和對長期展望的修復。

    根據長期的復盤和分析,股票的回報往往有兩個部分構成:一是底層的斜率趨勢,即業績增長趨勢;其二就是估值疊加的中期擺動。

    現在電動車主要公司的狀態,基本面斜率還是比較確定的,仍是快速向上的,不僅僅是在新能源化,還有智能化的趨勢;同時它的估值擺動在一個比較底部的區間和位置。我們相信有均值回歸的動力,就意味著業績上行+估值回擺的機會。

    5、新能源車哪些公司更具備投資價值?

    這是一個很關鍵的問題,更重要不是探討過去發生什么,而是哪類資產很有可能在未來趨勢中能夠看到更大的市值空間和增量。

    我們大的層面,更偏向于中下游企業;在這個時間點對下游企業比之前要變得更加樂觀一些,因為之前看到的下游企業在估值特別高的狀態下確定性還不夠,但是現在已經逐步看到下游企業確定性在明顯的提升,銷量快速上移過程中,它的利潤率、規模效應快速出現。

    從中長期視角而言,全球絕大部分長期大市值的公司都是中游或者下游的公司。所以我們認為整個中游和下游可能是關注的關鍵點,會持續依靠產品供給端的差異化、成本上的優化能力等去塑造出一些長期的核心競爭力。

    面對當下市場,對新能源車方向投資的建議?

    市場短期的走向,往往是有一些隨機性,或者說有很多不可控的因素,比如俄烏沖突、疫情反復等?;羧A德·馬克思在《周期》里也說過,“我們其實永遠不知道市場會往哪個方向去走,但是我們能夠知道的是我們在哪里”。

    從客觀數據看,包括股債收益率差、市場上破凈的公司的比例,包括像歷史PE、動態估值的位置,方位感告訴我們如果看到疫情的修復和經濟恢復,稍微拉長一些視角,這個位置應該是能實現有比較不錯的回報率的。

    方向感告訴我們,產業往后看仍是一個明確的上行趨勢。所以,至少在這個時間點我覺得是值得堅守的。底部往往是最悲觀特別容易把籌碼讓渡出去,而頂部又變成最樂觀。

    其次,這個時間點想要去加倉,很多人也面臨很大的心理壓力,甚至有點手抖的感覺;精準擇時往往很難,相信也很少有人在4月27日當天精準大筆加倉。更可行更好的參與方式,我覺得是定投,要用閑錢投資,通過定投方式,通過持續化、紀律化的模式去更好幫助做到知行合一。

    *風險提示:投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件,了解基金的風險收益特征,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應?;疬^往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證,文中基金產品標的指數的歷史漲跌幅不預示基金產品未來業績表現?;鹜顿Y需謹慎。



    一级特黄AAA免费看,清纯校花被屈辱打开双腿,高H np 强j 乱l 双性
  • <xmp id="i2gge"><noscript id="i2gge"></noscript>